致謝
前言
第1章　估值的難點　/ 1價值基礎　/ 1
公司現有投資可創造的現金流是多少　/ 3
未來投資（增長）可創造的價值是多少　/ 4
現金流的風險有多高，對折現率的一致性估計是多少　/ 4
企業在何時進入成熟期　/ 5
跨區間的估值　/ 6
貫穿整個生命周期的估值　/ 8
不同類型企業的估值　/ 13
厘清估值難點　/ 21
本章小結　/ 23
**部分
啟發：估值工具
第2章　內在價值評估　/ 26
折現現金流估值法　/ 26
現金流　/ 29
風險　/ 34
增長率　/ 42
終值　/ 48
其他需要考慮的附加因素　/ 52
DCF估值模型的變異　/ 55
對風險調整的誤解　/ 55
計算確定性等價現金流的方法　/ 55
風險調整折現率或確定性等價現金流　/ 58
現值調整法的基礎　/ 59
對現值調整的衡量　/ 59
資本成本與現值調整法估值　/ 61
模型的基礎　/ 62
EVA的衡量標準　/ 63
超額收益模型和DCF估值模型的等價性　/ 64
內在估值模型到底給了我們哪些啟示　/ 65
本章小結　/ 65
第3章　概率估值：情景分析、決策樹及模擬法　/ 67
情景分析　/ 67
決策樹　/ 71
模擬估值法　/ 78
賬面價值約束　/ 85
利潤和現金流約束　/ 86
市場價值約束　/ 86
概率風險評估法概述　/ 88
本章小結　/ 90
第4章　相對估值與定價　/ 92
什么是相對估值法　/ 92
無處不在的相對估值法　/ 94
相對估值法的流行原因和潛在缺陷　/ 94
標準化價值與估值倍數　/ 95
使用倍數估值的四個基本步驟　/ 98
一致性　/ 99
統一性　/ 100
分布特征　/ 100
異常值和平均值　/ 102
倍數估計中的偏差　/ 102
倍數隨時間的變化　/ 103
決定因素　/ 105
伴隨變量　/ 107
關系　/ 108
什么是可比公司　/ 108
控制不同公司間的差異　/ 109
相對估值與內在估值的協調　/ 115
本章小結　/ 115
第5章　實物期權估值　/ 116
實物期權的本質　/ 116
實物期權、風險調整價值與概率評估　/ 118
實物期權的示例　/ 119
戰略考量　/ 126
多階段項目與投資　/ 127
關于實物期權的注意事項　/ 132
本章小結　/ 134
附錄5A　期權及期權定價的基礎理論　/ 135
第二部分
宏觀變量的難點
第6章　不穩定的根基：“危險”的無風險利率　/ 146
什么是無風險資產　/ 146
為什么說無風險利率至關重要　/ 147
無風險利率的估計　/ 148
評估無風險利率的問題　/ 155
無風險利率總論　/ 167
本章小結　/ 168
附錄6A　/ 169
第7章　風險投資：風險價格的評估　/ 171
風險溢價何以如此重要　/ 171
決定風險溢價水平的因素是什么　/ 173
估算風險溢價的標準方法　/ 176
無歷史數據和債券評級　/ 179
歷史數據的不完整性　/ 184
風險溢價也是變化的　/ 190
本章小結　/ 194
附錄7A　/ 195
第8章　事關大局的宏觀環境：經濟的真實面目　/ 197
真實經濟的增長　/ 197
美國真實經濟增長的演變史　/ 198
各國經濟實際增長率的差異　/ 202
預期的通貨膨脹　/ 204
通貨膨脹、收益和股價　/ 208
不同貨幣的通貨膨脹率　/ 210
匯率　/ 213
本章小結　/ 219
第三部分
生命周期各階段的估值難點
第9章　蹣跚學步：年輕的初創企業　/ 222
身處經濟大潮中的初創企業　/ 222
估值問題　/ 226
現有資產　/ 226
增長型資產　/ 226
折現率　/ 227
終值　/ 228
股權索取權的價值　/ 228
估值難點　/ 230
估值方案　/ 235
講故事的重要性　/ 236
未來現金流的估計　/ 237
折現率的估計　/ 247
當期價值的計算以及對企業生存概率的調整　/ 252
失去關鍵人物的折扣率　/ 258
評估企業股權索取權的價值　/ 260
私人企業的交易倍數　/ 265
來自上市公司的估值倍數　/ 268
初創企業的拓展期權　/ 271
對初創企業拓展期權的估值　/ 272
實物期權理論的局限性　/ 272
本章小結　/ 274
第10章　崛起之星：成長型企業　/ 275
成長型企業　/ 275
成長型企業的特點　/ 278
估值問題　/ 279
現有資產　/ 279
增長型資產　/ 280
折現率　/ 281
終值　/ 282
每股價值　/ 282
估值難點　/ 284
以當前數字為估值起點　/ 284
基于行業的可比較數據　/ 291
行業的特定倍數　/ 291
增長率與價值的關系不切實際　/ 292
未來倍數和基本面的變化　/ 293
估值方案　/ 294
模型的描述和選擇　/ 294
經營性資產的估值　/ 295
由經營性資產的價值得到每股股票價值　/ 308
對投資后估值的修正　/ 309
可比公司　/ 316
估值倍數和基準年份的選擇　/ 316
對增長率和風險水平差異的調整　/ 317
本章小結　/ 321
第11章　長大成人：成熟型企業　/ 322
身處經濟大潮中的成熟型企業　/ 322
估值問題　/ 325
現有資產　/ 325
增長型資產　/ 326
折現率　/ 326
終值　/ 327
估值難點　/ 328
相對估值法　/ 334
估值方案　/ 335
經營性重組　/ 339
財務重組　/ 344
管理變革的價值　/ 354
管理變革的可能性　/ 357
啟示　/ 363
本章小結　/ 368
第12章　日落西山：衰退型企業　/ 369
身處經濟大潮中的衰退型企業　/ 369
估值問題　/ 371
現有資產　/ 372
增長型資產　/ 372
折現率　/ 373