前　言
第1章　橫看成嶺側成峰
財務分析有門道 1
1.1　財務分析很簡單，保持好奇心 1
1.2　財務分析不簡單，股神也曾栽跟頭 3
1.3　財務分析有門道，以戰略為起點 6
1.3.1　戰略是“游戲”，財務是洞察“游戲”的窗口 6
1.3.2　基本的戰略選擇：成本領先和差異化 8
1.3.3　戰略的分析與描述 12
1.3.4　通過財務報表來了解戰略 15
1.4　財務分析是入口，了解公司全景 17
第2章　財務報表的生成邏輯
如實反映公司的經濟業務 23
2.1　財務報表的基本構成：攻守平衡 34
2.2　資產負債表：實力的象征 38
2.3　利潤表：能力的體現 46
2.4　現金流量表：活力的透視 49
第3章　從數字真實出發
通用目的分析 54
3.1　報表分析前的關注：功夫在詩外 55
3.1.1　銷售收入與市場份額分析 61
3.1.2　盈利分析 62
3.1.3　研發開支狀況 62
3.2　會計分析：舞弊與盈余管理 64
3.2.1　財務報表舞弊 66
3.2.2　盈余管理 76
3.3　財務分析：盈利能力和償債能力 83
3.4　前景分析：風口與穿越周期 90
第4章　估值是藝術還是科學
投資者的選擇 95
4.1　投資與估值 95
4.1.1　普通股的投資理論 97
4.1.2　普通股估值的簡單示例 100
4.1.3　公司價值的理解和估算 102
4.2　估值：單個公司的視角 104
4.2.1　股利模型 105
4.2.2　自由現金流量模型 106
4.2.3　剩余收益模型 108
4.3　估值：基于行業比較 113
4.4　案例解析：從禧詩到蘋果 119
4.4.1　投資伯克希爾是個“錯誤” 120
4.4.2　投資禧詩糖果公司改變了巴菲特的理念 123
4.4.3　投資蘋果公司，再一次驗證了巴菲特的轉變 124
第5章　關注償債能力和意愿
債權人的視角 130
5.1　債權人分析：現金水槽框架 131
5.1.1　ABC集團的現金流分析 137
5.2　評級用指標：財務加非財務 139
5.3　案例解析：牧原股份流動性遭問詢 147
5.3.1　案例背景 147
5.3.2　案例分析 150
5.4　債權人視角的分析示例：相關案例 152
第6章　透過數字改善經營
管理者的價值創造 162
6.1　分析工具一：凈資產收益率 166
6.2　分析工具二：平衡計分卡 173
6.3　案例解析：從價值創造到推動變革 180
6.3.1　蘋果公司初創時的融資故事 182
6.3.2　IBM扭虧為盈的故事 187
第7章　圍繞資金做好文章
財務人員的基本功 194
7.1　資金來源：股權和債權 195
7.2　資金應用：安全與流動 205
7.3　案例解析：保持核心與推動變革 216
7.3.1　萬科的財務價值創造：資金來源是重要渠道 219
7.3.2　華為的財務價值創造：更多體現在花錢上 221
第8章　入門容易精通難
財報的抽象與還原 228
8.1　回歸本源：財報的“攻守道” 228
8.2　因敵變化：分析要有的放矢 235
8.2.1　對因敵變化的理解 236
8.2.2　有的放矢的分析 236
8.2.3　因時因事因勢分析 248
8.3　實踐出真知：看活地圖 258
8.3.1　每個人都有讀懂報表的潛力 259
8.3.2　沒有報表，也可能因為“相信”所以“看見” 261
8.3.3　回歸本源，化繁為簡 263