導論 一、為什么要看金融周期 二、金融周期的理論淵源 三、政策框架演變的影響 四、中美金融周期分化 五、故事敘述的架構 **章 貨幣是非中性的 一、什么是貨幣 二、中性論的起源——貨幣數量論 三、貨幣中性的現代版本 四、非中性之總量視角 五、貨幣擴張如何影響資產配置 六、非中性之結構視角 第二章 致**個信用周期 一、信用不同于貨幣 二、高儲蓄導致信用擴張？ 三、順周期性和銀行的特殊角色 四、信用周期的總量視角 五、信用周期的結構視角 六、中國信用周期的總量與結構含義 第三章 信用的價格——利率 一、利率由什么決定 二、自然利率見底了嗎 三、利率市場化的影響 四、結構含義 五、政策的取舍 六、錢荒會重演嗎 第四章 影子銀行是銀行嗎 一、野蠻生長的影子貸款 二、金融自由化的產品 三、影子貸款創造影子貨幣 四、放大金融的順周期性 五、剛性兌付之謎 六、推波助瀾的互聯網金融 第五章 地根連著銀根 一、特殊的生產要素 二、土地的壟斷屬性 三、土地的金融屬性 四、杠桿周期 五、房地產泡沫 六、去庫存的陷阱 七、土地財政加大順周期性 第六章 匯率“常識”的偏差 一、人民幣匯率強弱之辨 二、誤區一：貿易順差代表升值壓力 三、誤區二：貶值不利于國際化 四、誤區三：升值促進結構調整 五、從金融周期看匯率 六、不應有的貶值恐懼 七、貶值救不了房價 第七章 金融周期的結構效應 一、房地產占盡先機 二、金融業近水樓臺 三、不容忽視的政府隱性擔保 四、民間投資下滑的非常解釋 五、信用擴張加劇貧富分化 六、貧富分化促進信用擴張 七、結構的總量效應 第八章 貨幣政策顯疲態 一、何謂貨幣穩定 二、物價穩不代表經濟穩 三、傳統機制遇到障礙 四、非常規松貨幣 五、負利率的能與不能 六、中國的非常規貨幣政策 七、匯率機制是*大挑戰 第九章 宏觀審慎監管再發現 一、什么是宏觀審慎監管 二、新瓶裝舊酒？ 三、取消存貸比要求得不償失 四、MPA的不可承受之重 五、被調壞了的房貸首付比 六、創新挑戰監管 七、監管框架改革 八、宏觀審慎監管也有局限性 第十章 財政“復辟”？ 一、重回聚焦點 二、財政關乎私人債務可持續性 三、政府債券是安全性資產 四、財政投放外生貨幣 五、順周期還是逆周期 六、期待財稅改革 七、規范地方財政 八、財政主導還是貨幣主導 第十一章 山雨欲來“類滯脹” 一、金融周期接近頂部之現象 二、潛在增長率下降 三、環境庫茲涅茨曲線 四、隱性通脹顯性化 五、供給側改革的影響 六、“緊信用”還是“緊貨幣” 第十二章 去杠桿的路徑 一、衡量杠桿率的兩個指標 二、你的負債，他的資產 三、去杠桿的四個認知誤區 四、降杠桿的機制 五、政府介入的時機與方式 六、債轉股：似曾相識燕歸來？ 七、宏觀政策：緊信用、松貨幣、寬財政 第十三章 未來的貨幣 一、比特幣（黃金）不是貨幣 二、功能財政投放貨幣 三、資本市場與銀行體系之爭 四、狹義銀行與全能銀行之爭 五、央行數字貨幣促進狹義銀行 六、普惠金融降低順周期性 七、包容性增長：一個框架性建議思考 參考文獻 后記