僵尸企業債務處置方式研究 節選

　　《“僵尸企業”債務處置方式研究》：　　1.兼并重組　　兼并重組指在企業競爭中，部分企業因為某些原因無法繼續正常運行，考慮到員工等各方面利益，按照一定程序進行企業兼并和股權轉讓，從而實現企業轉型，達到企業重組的目的。兼并重組這種更加市場化的債務處置方式多運用于相對較好的企業，對有品牌、有市場，但無規模、負擔過重的企業，實施資產債務重組，通過增資減債、同類同質企業兼并重組、引入社會資本實行產權多元化改革等手段推進企業重新發展。從債務處置角度看，兼并重組使債權債務關系由原企業轉移到了新的兼并主體，債務并未消失，而是由新主體承擔。　　在當前去產能過程中，兼并重組能夠*大限度地激活利用存量資源，不僅可以降低就業壓力、減少社會損失，還可以加速生產要素向新增產業轉移，對于供給結構升級是效率*高的模式，屬于政策大力鼓勵的處置方式。然而在具體實踐中推進并不順利。主要在于兼并主體的意愿不強、動力不足。一方面，“僵尸企業”本身的資產狀況較差，對兼并主體而言，很難獲得有價值的新資產，理性的投資人往往會望而卻步；另一方面，“僵尸企業”的企業文化難以短期內與兼并主體的企業文化融合，增加了管理難度，也使兼并主體擔憂未來的經營管理情況。2.債務重組債務重組是指債權人按照其與債務人達成的協議或法院的裁決同意債務人修改債務條件的事項，也就是說，只要修改了原定債務償還條件的，即債務重組時確定的債務償還條件不同于原協議的，都可叫作債務重組。債務重組并非嚴格意義上的法定概念，而是一種約定俗成的統稱。債務重組通常是在債務人面臨重大財務危機、陷人生存困難、不能清償到期債務或者明顯缺乏清償能力等情況下適用，但具體程序并無法定，是各相關方自行談判的結果。具體債務重組方式包括：以低于債務賬面價值的現金清償債務；以資產清償方式進行的重組；以債權轉股權方式的重組；以修改債務條件方式進行的重組。此外，從債權人角度看，債務重組本質上就是要盤活不良資產，自身也可以采取批量轉讓不良資產①、減免核銷等多種手段，對應到債務人來說就是一種債務重組。　　債務重組本質上是債權人及相關方主動承擔一部分責任，*大限度地減少可能遭到的損失。債務重組體現為雙方當事人之間的談判與協議的過程，法律干預程度較低，與破產程序的“法定準則”及“司法主導”兩大特征形成鮮明對比。然而，問題在于，因為是基于各方自愿協商，也就不存在司法保護的情形，在重組過程中無法有效阻止司法凍結和法院執行。這就可能帶來債務人特別是“僵尸企業”借此逃廢債務等問題，*終使債務重組失敗。　　……