1 緒 論 1 1.1 研究背景與意義 1 1.2 研究內容與研究目標 4 1.2.1 研究內容 4 1.2.2 研究目標 5 1.3 概念界定 6 1.3.1 金融脆弱性 6 1.3.2 宏觀效應 6 1.3.3 金融資產 6 1.3.4 金融資產價格波動 7 1.4 研究思路與研究方法 7 1.4.1 研究思路 7 1.4.2 研究方法 7 1.5 創新之處與研究不足 8 1.5.1 創新之處 8 1.5.2 研究不足 9 2 文獻綜述 10 2.1 金融脆弱性本質與根源 10 2.2 金融脆弱性成因 10 2.3 金融脆弱性的宏觀效應 12 2.4 金融脆弱性與宏觀政策 13 2.4.1 金融脆弱性與貨幣政策 13 2.4.2 金融脆弱性與宏觀審慎政策 15 2.5 文獻簡評 17 3 金融脆弱性的一般理論 19 3.1 引言 19 3.2 資產價格波動理論 20 3.3 利率市場化理論 21 3.4 信貸順周期理論 23 4 資產價格波動與金融脆弱性 25 4.1 引言 25 4.2 基本模型 26 4.3 實證研究設計 28 4.3.1 變量選取與數據說明 28 4.3.2 計量模型設立 31 4.4 實證結果分析 32 4.4.1 多元回歸分析 32 4.4.2 VAR模型分析 33 4.5 研究結論和政策建議 35 5 利率市場化與金融脆弱性的宏觀效應 37 5.1 引言 37 5.2 理論模型 38 5.3 實證研究設計 40 5.3.1 實證模型與變量說明 40 5.3.2 樣本選取與數據來源 44 5.4 實證結果分析 44 5.4.1 回歸結果分析 44 5.4.2 模型穩健性檢驗 47 5.5 研究結論和政策建議 47 6 信貸錯配與金融脆弱性的宏觀效應 49 6.1 引言 49 6.2 考慮金融脆弱性的銀行與企業*優行為分析 50 6.2.1 違約概率與銀行*優契約安排 51 6.2.2 違約概率與企業*優投資規模 52 6.3 DSGE基本模型、數據及指標說明 53 6.3.1 模型描述 53 6.3.2 指標解釋 55 6.3.3 數據說明 55 6.4 模型檢驗與參數估計 56 6.4.1 參數校準 56 6.4.2 參數估計 57 6.4.3 模型檢驗 57 6.5 模擬結果及分析 59 6.6 研究結論和啟示 60 7 基于宏觀效應的金融脆弱性與貨幣政策框架 63 7.1 引言 63 7.2 不考慮金融穩定目標的貨幣政策框架 63 7.2.1 貨幣政策干預資產價格理論模型分析 63 7.2.2 實證分析 67 7.2.3 傳統貨幣政策框架擴展 73 7.2.4 貨幣政策應對資產價格波動策略 75 7.3 考慮金融穩定目標的貨幣政策框架 75 7.3.1 納入金融穩定的貨幣政策框架理論模型 76 7.3.2 央行實現金融穩定目標的政策策略 78 8 基于宏觀效應的金融脆弱性與宏觀政策協調搭配 80 8.1 引言 80 8.2 考慮銀行脆弱性的銀行與借款者*優行為分析 82 8.2.1 違約概率與銀行*優契約安排 82 8.2.2 違約概率與企業*優投資規模 83 8.3 DNK-DSGE基本模型、數據及指標說明 84 8.3.1 模型描述 84 8.3.2 數據分析 89 8.3.3 參數設定 89 8.3.4 模型檢驗 91 8.4 模擬結果及分析 91 8.5 研究結論與政策建議 95 9 研究結論與工作展望 97 9.1 研究結論 97 9.1.1 資產價格波動與金融脆弱性研究結論 97 9.1.2 利率市場化與金融脆弱性宏觀效應研究結論 97 9.1.3 信貸錯配與金融脆弱性宏觀效應研究結論 98 9.1.4 基于宏觀效應的金融脆弱性與貨幣政策研究結論 98 9.1.5 基于宏觀效應的金融虛弱性與宏觀政策協調搭配研究結論 99 9.2 工作展望 100 9.2.1 關于跨境資本流動對金融脆弱性的影響 100 9.2.2 關于資產價格波動對不同性質金融脆弱性的影響 100 參考文獻 101