伯納德.巴魯克-一位天才的華爾街投資大師 節(jié)選

　　《伯納德·巴魯克：一位天才的華爾街投資大師（引進(jìn)版）》：　　19世紀(jì)與20世紀(jì)之交，紐約證券交易所是一個(gè)私人機(jī)構(gòu)，很像是一個(gè)俱樂部。它沒有法人地位，因此，就像它的律師們所辯解的那樣，紐約證券交易所不受公司監(jiān)管法律的約束。它的目標(biāo)是提供一個(gè)市場(chǎng)[1902年章程上這樣寫著]：“……為會(huì)員們提供交易場(chǎng)地和其他設(shè)施以方便他們的交易；維護(hù)較高的商業(yè)信譽(yù)標(biāo)準(zhǔn)和會(huì)員間的誠(chéng)信；促進(jìn)和主張交易公正和公平原則?！惫芾砦瘑T會(huì)的態(tài)度是，交易價(jià)格由買賣雙方?jīng)Q定；作為一個(gè)機(jī)構(gòu)，紐約證券交易所應(yīng)該極力避免卷入股價(jià)形成過程。任何人都是自愿購(gòu)買或出售交易席位，那些選擇加入紐約證券交易所的會(huì)員一定已同意遵守交易所章程。①　　盡管交易所保證自由和波動(dòng)的價(jià)格，但它認(rèn)為還是應(yīng)該制定某些確定的行為標(biāo)準(zhǔn)。例如，有關(guān)言語(yǔ)的規(guī)定，交易所要求平常說話不能口出污言[在1902年的牛市，為了與牛市相符，咒罵他人的罰款從10美元增加到50美元]，廣告用語(yǔ)明智而審慎。它也堅(jiān)決要求公司開始披露更多公司內(nèi)部信息。它禁止其會(huì)員與野雞證券交易所打交道；在野雞證券交易所，股票交易沒有真實(shí)發(fā)生。它也禁止國(guó)內(nèi)股票交易所之間的套匯交易行為[為了賺取在不同城市中可能存在的匯率差價(jià)，在不同的市場(chǎng)秘密買賣同一只股票]。事實(shí)上，有異議的交易行為并不是完全禁止的。交易所習(xí)慣稱這些行為“有損交易所的利益和福利”，定義和執(zhí)行這事的責(zé)任落在管理委員會(huì)身上。交易所眼中*惡劣的罪過是破壞傭金費(fèi)率規(guī)則，該規(guī)則規(guī)定了每股12.5美分的基礎(chǔ)傭金率）。初犯的會(huì)員將面臨*高五年暫停交易的懲罰；第二次再犯這樣的過錯(cuò)，就是直接開除。虛假交易或洗錢行為也是不合法的，但受到的懲罰要溫和得多。*嚴(yán)厲的懲罰措施是暫停交易一年。遭到管理委員會(huì)審問的會(huì)員有權(quán)與他的原告對(duì)質(zhì)，但是，聽證會(huì)上不能帶律師為其辯護(hù)?！　∨c以往任何一個(gè)時(shí)期相比，20世紀(jì)初的紐約證券交易所不僅更有錢而且更有影響力。1906年，管理委員會(huì)的一名委員W.H.格蘭伯里（W.H.Granberry）向其他委員闡明紐約證券交易所的影響力。許多年前，他說，紐約中央鐵路公司（New York Central Railroad）宣布將它的證券交易辦公室從市中心的帕尼街（Pain Street）搬到完全是非鬧市區(qū)的42街。紐約證券交易所就此提出抗議：紐約中央鐵路公司的新地址離交易所太遠(yuǎn)會(huì)使股票交易變得復(fù)雜?？颇崂蛩埂し兜卤葼柼兀–ornelius Vanderbilt）權(quán)衡了一下管理委員會(huì)的觀點(diǎn)，然后說：“對(duì)紐約中央鐵路公司來說，市中心的證券交易辦公室也不方便?！闭绺裉m伯里指出的那樣，那時(shí)就是這樣。1904年，由于某項(xiàng)法律，交易辦公室易址情況又陷入混亂，這項(xiàng)法律看起來與證券交易所的規(guī)定（每家上市公司必須在曼哈頓設(shè)立一間辦公室）有分歧。紐約證券交易所一定要公司采取措施[不方便但是與法律不相抵觸]履行規(guī)定。除了*大的公司，其他所有公司勉強(qiáng)服從。*終，此前曾威脅要撤回上市股份的美國(guó)鋼鐵公司也讓步了?！啊~約證券交易所的地位，”格蘭伯里說，“比美國(guó)鋼鐵公司更高一級(jí)；而且我相信今天紐約證券交易所的地位比任何一家公司都要高?！薄　　?/p>